今年以来，商业银行发行二级资本债和永续债（“二永债”）节奏有所加快。6月份以来，已有17家商业银行发行“二永债”。与此同时，商业银行“二永债”发行规模较去年同期大幅增长。据Wind数据统计，截至6月25日，年内商业银行“二永债”发行规模达7801.5亿元，较2023年同期的3402亿元增长129.32%。发行主体包括国有大行、股份制银行、城农商行等；其中，国有大行发行规模较大，是发行主力。

中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，今年，商业银行“二永债”发行规模同比提升较多主要有两方面原因：一是上半年“二永债”到期规模较大，偿还量超过4000亿元，而去年同期只有不到1000亿元，因此今年上半年“二永债”的续发需求比较大；如果从净融资水平来看，上半年“二永债”净融资约3700亿元，同比增加1200亿元，增长幅度相对温和。二是商业银行净息差压力不断增加，内生性资本补充乏力，需要发行更多的外源性资本补充工具。

“商业银行通过发行资本工具补充资本，有助于增强风险抵补能力与经营稳健性，同时，提升银行信贷扩张能力和服务实体经济能力。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示，近年来，部分银行利润增速放缓，导致内源性资本补充能力有所下降；另外银行通过信贷支持实体经济也加速了资本消耗，部分银行通过发行资本工具补充资本、增强风险抵御能力、增强信贷扩张，更好满足相关监管指标要求。

当前，商业银行净息差已降至1.54%，较2023年四季度的1.69%下降15个基点。周茂华表示，综合考虑，目前商业银行经营仍面临一定压力，尤其是部分中小银行。同时，国内宽信用环境及部分商业银行持续加大不良资产处置等，导致其对外源性融资需求仍较大，预计后续部分商业银行将运用多种资本融资工具充实资本实力，提升银行抗风险和支持实体经济能力。

对于国有大行来说，当前资本充足率较高，但随着TLAC（全球系统重要性银行的总损失吸收能力）监管要求落地，也需要加大资本补充力度。截至目前，国有四大行均已发布了TLAC非资本债发行计划。TLAC非资本债作为我国新发行的一类品种，可以补充银行的TLAC，也会增加市场上高信用质量金融债券的供给。

展望后续，明明表示，随着到期压力的延续，预计“二永债”发行规模仍会提升，但由于TLAC非资本债会分流一部分“二永债”供给，预计“二永债”的供给规模不会出现激增。（杨洁）